EPILOGUE
1年前の「赤字420億ドル」を、いま読むと何が見えるのか？
2027年11月。2級の合格を知った日、澪は、1年前に東京のオフィスで同期が見せた記事を読み返した。あのときは「赤字」という1語しか見えなかった。いまは、その中に何が入っているかが見える。27の問いを振り返り、赤字と黒字を読むための6つの手順をまとめ、蔵の物語を締めくくる。
GOALS
この章で学ぶこと
- ▸本書の27の問いと、その答えを1枚の地図として持つ
- ▸決算書の「赤字」「黒字」を、6つの手順で分解して読める
- ▸2級の知識が、1級と実務でどう広がるかを知る
QUESTION ― この章の問い
1年前と、同じ記事
2027年11月の終わり。蔵の事務所のパソコンに、日本商工会議所の合否の結果が表示された。合格。
澪は、しばらく画面を見ていた。それから、ブラウザの履歴をさかのぼって、1年前の記事を開いた。東京のオフィスで、同期が「AIバブルもおしまいだ」と言って見せた、あの記事だ。「売上は12倍、赤字は420億ドル」。
1年前、澪にはこの見出しの「赤字」しか見えなかった。父が倒れた日だった。蔵の帳簿の読み方も、損益計算書に段があることも知らなかった。
いま、同じ見出しを読むと、何が見えるのか。そして、自分の蔵の「赤字」の決算書を、高梨はなぜ受け入れたのか。
1年前の「赤字420億ドル」を、いま読むと何が見えるのか？
0127の問いを振り返る
この1年、澪が出会った問いと、その答えを並べてみよう。
| 章 | 問い | 答えの鍵 |
|---|---|---|
| 序章 | 金賞の大吟醸が売れるほど、なぜ蔵は貧しくなるのか | 費用の割り振りの物差しで、製品ごとの儲けは変わる |
| 第1章 | どこからどこまでが原価なのか | 製造原価・販管費・非原価項目を分ける |
| 第2章 | 酒米が2割上がっても、なぜ帳簿の原価は変わらないのか | 予定価格と材料消費価格差異 |
| 第3章 | 払った給料と原価の賃金は、なぜ違うのか | 支払と消費の期間のずれ、予定賃率 |
| 第4章 | ボイラーが止まった月、なぜ原価は「いつもどおり」か | 予定配賦と操業度差異 |
| 第5章 | 手で詰める大吟醸が、なぜ機械の費用を払っていたのか | 部門別計算と配賦基準 |
| 第6章 | 黒字の見積りが、なぜ赤字で完成したのか | 個別原価計算と仕損費 |
| 第7章 | 発酵途中の醪に、いくらの値段をつけるか | 完成品換算量と度外視法 |
| 第8章 | 中身が同じ酒の、1リットルの原価はなぜ違うのか | 等級別・組別・工程別 |
| 第9章 | 44万円のムダは、誰の責任か | 標準原価計算と差異分析 |
| 第10章 | 売上が減った月に、なぜ利益が増えたのか | 直接原価計算・固定費調整・CVP |
| 第11章 | 造るのに使ったお金と、売上原価はなぜ違うのか | 製造原価報告書と在庫 |
| 第12章 | 黒字なのに、なぜ月末のお金が足りないのか | 電子記録債権・ファクタリング・資金繰り |
| 第13章 | 届けていない酒の代金は、いつ売上になるのか | 収益認識と契約負債 |
| 第14章 | 熟成で上がるはずの古酒の価値を、なぜ下げるのか | 正味売却価額と評価損 |
| 第15章 | 補助金をもらっても、なぜ利益は増えないのか | 圧縮記帳と減価償却 |
| 第16章 | 借りた機械が、なぜ自分の資産になるのか | 使用権資産とリース負債 |
| 第17章 | 研究のための機械は、なぜ買った年の費用になるのか | 研究開発費の即時費用化 |
| 第18章 | 同じ株なのに、なぜ扱いが違うのか | 保有目的による4分類 |
| 第19章 | 払っていない退職金を、なぜ費用にするのか | 引当金と偶発債務 |
| 第20章 | 円安の利益は、本物だったのか | 換算と為替予約 |
| 第21章 | 税金を払わない年に、なぜ税金がマイナスになるのか | 税効果会計 |
| 第22章 | 赤字の決算書で、信金を説得できるのか | 損益の段と、赤字の分解 |
| 第23章 | 赤字の年に、なぜ配当を出せるのか | 剰余金と資本取引 |
| 第24章 | 日本橋店は、本当にいちばん儲かる部門か | 本支店会計と会社全体の増分 |
| 第25章 | 3,000万円分の株を、なぜ3,600万円で買ったのか | のれんと資本連結 |
| 第26章 | 隣の蔵に売った利益は、なぜグループの利益にならないのか | 成果連結と未実現利益 |
27の問いのほとんどは、同じ1つの問いの言いかえだった。この数字は、何を、いつ、どの段に、どう計上した結果なのか。
02赤字を読む6つの手順
この1年で身につけた読み方を、6つの手順にまとめておこう。決算書の「赤字」でも「黒字」でも、同じ手順で読める。
決算書の損益を読む6つの手順
- 1
1 段を分ける
売上総利益・営業利益・経常利益・特別損益・当期純利益の、どの段で赤字（黒字）なのか（第22章）
- 2
2 粗利を見る
売上総利益はプラスか。売るほど損をしていないか。粗利率は上がっているか、下がっているか（第1章・第17章）
- 3
3 将来への支出を見つける
研究開発費・立ち上げの費用・広告など、ルールで発生した年に全額費用にしたものはいくらか。それを除いた本業の利益は（第17章）
- 4
4 一度きりの損益を見つける
除却損・和解金・災害損失・補助金など、繰り返さない損益はどれか（第4章・第14章・第15章）
- 5
5 評価の上だけの損益を見つける
有価証券や負債の時価の変化、為替の換算、税効果など、現金の出入りを伴わない損益はどれか（第18章・第20章・第21章）
- 6
6 帳簿の外と推移を見る
注記の約束（リース・購入の契約・保証）と、粗利率・費用の比率の推移を確かめる（第16章・第19章・第26章）
03答え合わせ ― 1年前の記事を、6つの手順で読む
ANSWER ― 答え合わせ
「赤字420億ドル」の中には、性質の違う4つのものが入っていた
| 手順 | Anthropic（2025年、百万ドル） | 汐見酒造（2027年6月期、万円） |
|---|---|---|
| 1 段を分ける | 営業損失△8,060、当期純損失△41,965 | 営業損失△200、経常損失△820、当期純損失△1,490 |
| 2 粗利を見る | 売上総利益1,812（39.5%）。前年の△366から黒字に。2026年1〜6月は85.4% | 売上総利益19,000。前期より2,500増加 |
| 3 将来への支出 | 研究開発費6,338 | 研究開発費2,600、スパークリングの立ち上げ1,200 |
| 4 一度きりの損益 | 著作権訴訟の和解金1,500 | 旧ラインの除却損900（補助金と圧縮損は相殺） |
| 5 評価の上だけの損益 | 転換社債などの公正価値の変動△34,308 | 法人税等調整額△300（税金の欄のマイナス） |
| 6 帳簿の外と推移 | 未開始のリース約4,512億ドルなど巨額の約束。研究開発費の売上高比は約589%→約138%→約60% | 芹沢酒造の借入金8,000の保証。来期の研究開発費は1,000に |
1年前の見出しの「赤字420億ドル」は、手順1の最後の段の数字だった。6つの手順で分けると、その8割以上は、現金の出ていかない評価の上の損失（手順5）で、残りの営業損失の大部分は、次のモデルを作るための（手順3）と、一度きりの和解金（手順4）だった。顧客に提供する事業の粗利（手順2）は、すでに黒字で、しかも急速に良くなっていた。
汐見酒造の「赤字」も、同じ形をしていた。本業の粗利は伸び、赤字の原因は、将来への支出と一度きりの損失だった。高梨が借換えを認めたのは、赤字の中身が分解され、繰り返す部分と繰り返さない部分が区別され、残るリスク（研究の成否、保証）を確かめる仕組みが示されたからだ。
1年前、同期は「売上の9倍の赤字。AIバブルもおしまいだな」と言った。いまの澪なら、こう答える。「最後の段の赤字の8割は、会社の価値が上がったことで生まれた、評価の上の損失。本業の粗利は黒字で、研究開発費の重さは年々下がっている。ただし、巨額の計算資源の約束がある。そこから先は、決算書の外の問題」。
あの会社が、この先どうなったか。それは、この本を読んでいるあなたのほうが知っているかもしれない。大事なのは、答えを当てることではない。どの数字を見れば、問いを正しく立てられるのかを知っていることだ。
THINK ― 判断してみよう
最後の判断 ― 黒字の決算書を、どう読むか
6つの手順は、赤字の会社を擁護するための道具ではない。最後に、逆の場面を考えよう。ある新興の食品メーカー（架空のX社）が、上場を前に、次の決算書を公表した。見出しは「X社、初の黒字。当期純利益25億円」。
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 売上高 | 80 | 100 |
| 売上原価 | 85 | 106 |
| 売上総利益 | △5 | △6 |
| 販売費及び一般管理費 | 40 | 44 |
| 営業損益 | △45 | △50 |
| 営業外損益（保有する他社株式の評価益など） | 2 | 80 |
| 特別損益 | 0 | 0 |
| 法人税等 | 0 | 5 |
| 当期純損益 | △43 | 25 |
6つの手順で読んでから選んでほしい。
あなたの判断は？ 1つ選ぶと、その結果と考え方が開く。
「A」を選んだ場合
× 黒字の中身を見ていない。当期純利益25億円は、営業外の評価益80億円がなければ出ていない（手順5）。本業の営業損失は△45億円から△50億円に拡大している。黒字の見出しは、最後の段の数字にすぎない。
「B」を選んだ場合
◎ 手順2で、事業の根幹の問題を見抜いている。が売上高を上回り、売上総利益は△5億円から△6億円に悪化している。売上が25%伸びても、粗利のマイナスは広がっている。これは、研究開発や立ち上げの費用の問題ではなく、製品を作って売るたびに損をする構造の問題だ。Anthropic の2024年（粗利△366百万ドル）と似ているが、違うのは、その後の推移だ。Anthropic の粗利率は翌年に39.5%、その翌年の上半期に85.4%へ改善した。X社は悪化している。
「C」を選んだ場合
△ 手順3は大事だが、ここでは的を外している。販管費の中に研究開発費や広告が含まれているなら、将来への支出として読む余地はある。だが、X社の問題は、販管費の前の段、売上総利益がマイナスであることだ。販管費をすべて除いても、売るたびに損が出る。
「D」を選んだ場合
× 評価の上の利益と、本業の利益を混ぜている。他社株式の評価益は、時価が下がれば消える。しかも、本業とは関係がない（第18章）。アマゾンの評価益と同じく、評価益が本業の利益を上回るときは、とくに慎重に読む必要がある。
考え方の例を見る▼
6つの手順は、赤字の会社にも黒字の会社にも、同じように使う。赤字でも、粗利が改善し、赤字の原因が将来への支出や一度きりの損失なら、その赤字は「事業が悪くなった」ことを意味しない。逆に、黒字でも、それが評価の上の利益や一度きりの利益に支えられ、粗利が悪化しているなら、その黒字は「事業が良くなった」ことを意味しない。
簿記は、良い会社と悪い会社を決めてくれる道具ではない。決算書の数字が、何を、いつ、どの段に、どう計上した結果なのかを教えてくれる道具だ。そこまで分かれば、判断は、自分でできる。
04蔵の、その後
2028年7月、汐見酒造は芹沢酒造を合併した。「芹沢」の銘柄と、その製造免許は、汐見酒造の中に残った。芹沢酒造のの保証は、注記の1行から、汐見酒造の貸借対照表の借入金に姿を変えた。新しい酵母で仕込んだ汐見スパークリングは、2年目に1万4,000本が売れ、損益分岐点を越えた。
2029年3月。小松の最後の造りが終わった。甑倒し（こしきだおし）の日、蔵人たちと酒を酌み交わした後で、澪は、1年半かけて積み立てた退職金の通帳を小松に渡した。小松は、通帳を開かずに、懐にしまった。「数字で酒を語られるのは嫌いだった。だが、あんたの数字は、最後まで酒の話をしとったな」
小松の後を継ぐのは、芹沢酒造から来た若い蔵人2人と、汐見の蔵人たちだ。
父は、杖をついて蔵を歩けるようになった。ある朝、仕込み蔵の前で、父は澪に言った。「7代目は、お前だ」
澪は、うなずいた。1年前、蔵を継ぐかどうか決めていなかった。いまは、決算書の1行1行に、自分が下した判断が刻まれている。それを、誰かに渡すつもりはなかった。
051級・実務へ
| 2級で学んだこと | 1級で学ぶこと | 実務で出会う場面 |
|---|---|---|
| 予定・標準原価と差異分析 | 差異の詳細な分析、予算管理 | 月次の予算実績の管理 |
| 直接原価計算とCVP | 差額原価収益分析、設備投資の意思決定 | 新製品・設備投資の判断 |
| 収益認識の基本 | 工事契約・ポイント・返品・代理人取引 | 契約ごとの売上の計上 |
| 有形・無形固定資産、リース | 減損会計、資産除去債務、リースの利息法 | 設備の帳簿価額の見直し |
| 有価証券の4分類 | 減損、デリバティブ、ヘッジ会計 | 余資の運用・為替の管理 |
| 税効果会計（基本） | 繰延税金資産の回収可能性 | 赤字の会社の決算書の読み方 |
| 連結（資本連結・成果連結） | 時価評価、持分法、連結キャッシュ・フロー計算書 | グループの決算 |
SUMMARY
終章のまとめ
- ✓本書の27の問いは、「この数字は、何を、いつ、どの段に、どう計上した結果なのか」という1つの問いの言いかえだった
- ✓決算書の損益は、6つの手順（段を分ける・粗利を見る・将来への支出・一度きりの損益・評価の上だけの損益・帳簿の外と推移）で読む
- ✓赤字でも事業が良くなっていることがあり、黒字でも事業が悪くなっていることがある。除いた数字を使うときは、説明の責任を伴う
- ✓簿記は良い会社と悪い会社を決める道具ではなく、判断のための問いを正しく立てる道具だ